【明報專訊】2008年4月30日，對香港和馬來西亞的股票交易所都是一個重要的日子，因為在這一天，上市公司在香港和馬來西亞兩地作雙邊第一上市實現了，而且股份可以百分百自由流通，這對於鼓勵兩地上市企業走出家門，吸收更國際化的投資者有莫大裨益，也為亞洲地區朝金融一體化邁出了重要一步。
股份兩地百分百自由流通
明報企業在香港上市，星洲媒體和南洋報業在馬來西亞上市，這三家中文報業上市公司從2008年4月30日起，合併成為一家上市公司，有一個新的名字，叫做世界華文媒體(Media Chinese International Limited，股票簡稱MEDIAC)，世華媒體同時以香港交易所和吉隆坡交易所作為主要上市地，一切運作須符合兩家交易所對本土上市公司的要求，股份分別以港元和馬幣報價，可以在兩地交易所之間自由轉移。
一家公司在港馬兩地均取得上市地位，並不意味這公司的股份可以在兩地市場百分百自由流通，這在過去是不容許的，沒有既成的先例。馬來西亞證券監管當局是因應明報企業和星洲媒體及南洋報業在合併個案中提出的申請，開始考慮是否打開這個先例，讓別的企業仿效。
大馬監管當局為此還專門派員來香港考察，與香港交易所管理人員交流。據了解，港馬兩地監管機構認為，股份全流通有助於鼓勵各自的上市公司走出家門，到另一市場實現雙邊上市，藉此擴大投資者基礎及利便跨國融資，也體現了亞洲地區內的金融合作。
港馬新安排 vs. A股H股
港馬兩地的新安排，如果跟香港和內地的股票市場作比較，箇中的差別和意義相當突出。不少內地企業可以既在香港上市，又在內地上市，但股份不能自由流通，在香港買賣的稱為H股，在內地買賣的稱為A股，兩者分別以港元和人民幣定價。由於股份不能互通，形成同一家企業的股票在A股和H股市場可以出現截然不同的價格，差距可以超過一倍。香港和馬來西亞之間的雙邊第一上市安排，由於容許股份在兩地自由流通，假如出現價格差別，市場上自然會產生套戥交易，促使兩地股價趨同，香港日後若要加強與內地股市的互動和融合，港馬之間的安排是一個可以參考的先例。
即使在資本市場較發達的西方國家，跨地上市的公司也不是必然容許股份自由流通的，因為不同的證券市場有不同的監管要求，若要容許上市企業的股份轉移到境外市場，監管當局必須與另一市場有基本的信任，法規大致相同，並且在具體監管事宜上要有良好的合作，而這幾點正好是跨地區金融合作的基本要求。因此，港馬之間能夠實現股份百分百全流通的雙邊第一上市安排，實在是很不簡單的事，象徵着亞洲區內的金融合作向前邁進了一大步。
明報記者 劉進圖
2008年4月30日 星期三
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