【明報專訊】貝爾斯登(代號BSC)突然崩潰，須由摩根大通賤價收購及由聯儲局緊急直接注資，令全球金融市場風聲鶴唳，擔心再有大行步後塵。市場認為，另一高危大行是雷曼兄弟(代號LEH)，雷曼昨天股價也因而大瀉，曾跌近五成，跌幅是大行之最。

雷曼行政總裁Richard Fuld昨天發表聲明強調，聯儲局周日准許成立為主要交易商而設的新貸款機制，並容多種投資級別的證券作為抵押，可以一舉消除整個美國金融業的流動現金不足問題。

但投資者不理會，大舉拋售雷曼股票；雷曼開市便跌48.4％至20.25美元；收市報31.75美元，仍跌7.51美元或19.13％。

有關它被銀行拒絕交易的傳聞連日不絕於耳，昨日傳得最烈的是，拒絕與雷曼交易的銀行包括星展和花旗(代號C)。

但雷曼發言人回應本報查詢時否認有關傳聞，並表示昨日該行與星展如常有交易，與花旗交易亦正常。她說：「我們周二(今天)會發表業績，屆時大家會知道，我們的資產流動情?十分穩健。」

星展逐筆檢視與雷曼所有交易

星展發言人則表示，該行對貨幣市場交易較以往更謹慎，並否認已停止同雷曼交易的傳言；但「鑒於當前的市場狀況，我們更加謹慎，逐個檢視所有交易。」

一家歐資大行負責人指出，在信貸緊縮、流動性不足的情?下，近日不少券商不斷檢討和收緊對個別交易對手的持倉上限，以降低交易對手風險，這是正常和廣泛的現象，並不一定針對雷曼，但由於雷曼的按揭證券業務的規模，不比貝爾斯登小，有關傳聞上周五晚已在美市流傳，他恐怕傳聞最終會自我實現，因為在這種市?下，券商寧願謹慎些，少做少輸，「現在保留資金流動性，比任何事情都重要！」

雷曼及花旗高層人員接受本報記者查詢時，都強烈否認有關傳聞。

雷曼不似貝爾斯登「非救不可」

ING向客戶發出報告中指，雷曼股價上周五表現極差，顯示投資者很擔憂。報告還指雷曼未必能像貝爾斯登般獲聯儲局相救，因貝爾斯登的大宗經紀業務規模很大，涉及很多對?基金，不能任由它倒閉，相比下雷曼兄弟就未必是「非救不可」。

與貝爾斯登類似，雷曼也是華爾街大行之一，而且在債券市場上份額相當；但財務狀況較貝爾斯登佳。Pzena Investment Management研究總監Michael Peterson說「比較滿意雷曼的流動性」。

他指雷曼兄弟的短期借款「非常少」，因為此類貸款能快速枯竭。11月底共有280億美元在12個月內到期的債務，但流動性儲備賬戶有349億美元。

雷曼緊急現金儲備1820億美元，抵押金融資產的19％，這水平讓雷曼能緊隨高盛、摩根斯丹利與美林之後。這些公司現金儲備分別達抵押資產38％、39％與34％。

如出現危機，雷曼可以通過出售流動資產來籌措現金，這些資產目前估價超過600億美元。再加上現金儲備，雷曼共有1,000億美元潛在現金，相當於其抵押資產的54％，大大高於貝爾斯登31％的比例。