【明報專訊】美國債券保險業「爆煲」危機進一步升溫，最新受到衝擊者，是市值多達0.33萬億美元的拍賣標價證券(auction rate securities，簡稱ARS)。

由於美國不少地方政府及公用事業，均有發行這類定期透過拍賣來決定息率的證券，投資者有不少是金融機構，因此這個市場一旦癱瘓，勢必令銀行面對新一波的撇帳潮，並危及一些地方政府運作。

另一方面，處於漩渦中心的債保商接連出招自救，繼FGIC上周表態準備分拆後，Ambac計劃把地方政府債券與高風險債券的業務分拆，以保住高信貸評級。

　　《華爾街日報》報道，美國第二大債保商的Ambac，打算以「好銀行、壞銀行」模式(good bank-bad bank)把公司一分為二。這種模式將公司的不良資產，轉讓給獨立設立的子公司，讓母公司可繼續管理優良資產。對Ambac來說，撥入「壞銀行」的，將是捲入次按危機而迅速貶值的債券；「好銀行」則承保地方政府債券。消息稱，由於從未有債保商採用「好銀行、壞銀行」模式進行分拆，Ambac需花一段時間掃除各種障礙，計劃亦可能失敗。

紐約州州長Eliot Spitzer已向債保商下最後通牒，警告它們必須在本周內找出自救方法，否則監管機構將介入。美國第三大債保商FGIC上周五率先表態會分拆業務，成立新公司專責擔任地方政府債券。

　　債保商被降級，將難以再替債券作擔保，並會引起連鎖效應，迫使銀行作大額減值撥備，令信貸環境惡化。

　　ARS市場近期開始出現危機，拍賣流產的頻率增加，意味無人願沾手。美國銀行證券部主管Jeffrey Rosenberg估計，上周進行ARS拍賣時，有八成無法成交。