【明報專訊】中共十七大舉行在即，中國內地經濟一片火熱，央行今年內雖5度加息和7度調高存款準備金率，以及發行數千億元特別國債，但股票和商品房等資產市場仍然「熱爆」，宏調的效用不但被財金界懷疑和撰文抨擊，最近還受到一些人大常委會成員的質疑，指效果並不明顯。

消息人士透露，中央政府對此狀況非常關注，預計在10月的黨第17次代表大會(「十七大」)後至年底前，將推出力度更強的宏觀調控措施，包括限制信貸和稅務措施，確保金融市場能夠較健康平穩地發展。

據熟悉宏觀調控的政府消息人士透露，十七大前應該不會有特別的新措施出台，央行將沿用一貫處理經濟發展偏快的做法，包括提高存款準備金率、提高利率，以及發行特別國債，以吸走金融市場上過剩的流動性。

如果這些措施不奏效，中央政府仍然有辦法，為過熱的資產市場降溫，以免重蹈日本經濟在80年代末出現巨大泡沫後爆破以致元氣大傷。這些「重招」最遲在年底或春節前便會出台，讓市場有充足時間消化和反應，不會拖到明年夏天接近奧運會的時間。

力爭奧運會前資產市場降溫

國務院有關部門認為，通脹不是主要危險，因為7月和8月通脹急升主要受食品價格上漲影響，非食品類商品價格漲幅低於1%，中國並沒有進入全面通脹，食品價格在年底前將隨供應增加而回落，通脹也會見頂回落，當前宏觀經濟的主要風險在股市和樓市資金過度充裕，而許多新投資者缺乏經驗，升市時一窩風入市，跌市時可能集體恐慌拋售。

消息人士表示，房地產市場的泡沫較容易處理，因為絕大部分置業人士都需要銀行按揭，只要嚴格限制銀行的住房信貸，區分首次置業自住和多次置業投資的人，嚴格執行四成首期政策，樓市過度旺盛的需求便會降溫。

假如仍不足夠把房價維持在小康家庭可以負擔的水平，籌備多時的物業稅可提前出台，炒樓者轉售樓宇所得到的樓價升值利潤，將有一大截要上繳國庫，政府作為土地政策制訂者，與炒樓者博弈不可能輸，關鍵只是要避免打擊正當的置業自住需求。

嚴懲「垃圾股」胡亂炒作

至於股市過熱的問題，消息人士透露，這問題比樓市難處理，因為不少投資在中國內地股票或股票基金的散戶，是沒有借「孖展」的，他們是看到通脹蠶蝕存款購買力，又受牛市的快速高回報吸引，把多年積蓄從定期存款投放到證券市場，而當中大部分是炒股年資甚淺的，沒有經歷過1995年至2000年的大起大落教訓。

政府目前的對策是在指數升到5,000點以上時，出來高姿態強調股市風險，讓投資者明白一旦股市大幅回落時，政府不會出手拯救輸了錢的人，同時勒令政府及公營機構資金不得高位追貨。

政府不會出手救股市輸錢的人

除此以外，證券監管部門會針對一些「垃圾股」憑消息胡亂炒作，採取懲罰措施，包括把一些劣質公司清盤，讓投資者看到上市公司也可以破產，股票可以變成廢紙，希望投資者明白買股票要謹慎挑選優質企業的道理。此外，開放境外投資渠道(如QDII和港股直通車)，亦可減輕國內證券市場承受熱錢的壓力。